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  • 0利率!美联储“政策梭哈”暗藏哪些信号? 原文出自:雷竞技app官网网址雷竞技app下载官方版苹果 发布日期:2020-03-16 14:50:17

    史无前例!半个月内,美联储二度紧急降息。


    北京时间今日凌晨5:00,美联储紧急宣布降息1个百分点,将基准利率的目标区间降至0-0.25%,并推出规模达7000亿美元的新一轮量化宽松(QE)计划。市场声音指出,这一利率区间实际上就是0利率。


    回望历史,上一次美联储将利率降至如此之低是2008年。2008年金融危机后,美联储为挽救经济,曾一路降息至0-0.25%的超低水平,此后延续了7年的零利率政策。



    图片来源:汇通网


    而在前不久的33日,美联储已紧急降息0.5个百分点,将基准利率的目标区间降至1%-1.25%;时隔半月不到,美联储此次直接降息至0,还启动7000亿美元QE,给身处多事之秋的市场再丢王炸。如此频繁动作,让投资者应接不暇,也在全球范围内掀起层层巨浪。


    美联储开此大剂量药方,市场表现如何?


    对于今天的降息,美联储表示,新冠肺炎疫情已经给包括美国在内的很多国家的社会和经济造成损害,并对经济前景构成风险。而依据法定职责,美联储将最大限度地促进就业和价格稳定。


    值得注意的是,据华尔街日报报道,尽管美联储预计将于本周降息,但在上周末,美国总统特朗普加大了对美联储的批评力度,并表示有权罢免或降职美联储主席鲍威尔。当时特朗普表示:到目前为止,鲍威尔做出了很多糟糕的决定。美联储应该效仿其他国家的央行降低利率。


    而在本次紧急降息后,美国总统特朗普祝贺美联储这么做,他对此次降息表示非常高兴,认为市场也应对美联储的行动感到兴奋。可是,市场真的高兴了吗?


    以下是一些主要市场走势:


    美股:美国股市上周五飙升逾9%之后,标普500指数期货合约周一在亚洲市场暴跌,迅速触及跌停。该指数期货合约仍处于熊市地带,较2月份高点下跌约25%


    债券:尽管周一美债大涨,但在美联储主席鲍威尔讲话期间,美国10年期国债期货回吐涨幅。与此同时,VIX恐慌指数飙升了14.......目前,10年期美债收益率已经史无前例地跌破1%


    亚股:周一亚洲早盘交易中,美国股指期货、澳大利亚和新西兰股市均下跌,而日本股市却表现突出。日本央行将原本于本周晚些时候举行的政策会议提前至周一后,交易员在等待日本央行将会作何举动。


    欧股:由于市场信心未恢复,欧洲主要股指开盘集体暴跌,斯托克50指数盘中一度跌逾6%。截止今日1630,德国DAX指数跌4.5%,英国富时100指数跌4.7%,欧洲斯托克50指数跌5.22%,法国CAC40指数下跌5.51%,西班牙IBEX35指数下跌5.09%,意大利富时指数开盘下跌5.50%,可谓哀鸿遍野。


    汇市:美元兑多数G10货币下跌,日元走高,美元兑日元跌破106,跌幅达1.93%


    石油:因投资者权衡央行刺激措施的影响和冠状病毒爆发对需求的打击。油市延续上一周跌势,WTI原油跌幅扩大至10%,失守30美元/桶。


    现货黄金开盘跳涨1.4%,跳空高开逾20美元。随后一度扩大涨幅至近3%并上破1570美元关口,然而数分钟后急剧回落,悉数回吐所有涨幅。


    市场并不买账美联储的解释是,一向慢吞吞的美联储开始急吼吼,一定是知道了我们还不知道的消息。不仅如此,鲍威尔所说的尚不清楚卫生事件影响持续多久更让市场感到不安。


    美联储政策梭哈,会产生示范和外溢效应


    目前,新冠肺炎疫情在全球愈演愈烈,全球新冠肺炎确诊病例累计已超15万,中国之外的国家累计确诊88694例,累计死亡3298例。其中,欧洲正在成为疫情的风暴中心。美国在漫不经心的消极防疫后,总统特朗普终于在上周五(313日)宣布全国进入紧急状态,并拨出500亿美元联邦资金来应对新冠危机。为此,市场给予积极回应,美国三大股指道指、纳指和标普500齐齐飙涨10%,收复此前一天的失地。


    然而,对于美联储今天的降息,综合主要市场的表现来看,投资者并不认同,甚至将美联储此举称为甩锅式降息。有私募人士称,鲍威尔此举似乎在向市场声明看,我已经尽全力了,后面再出什么篓子,跟我无关。


    本来,美联储将于原定于本周四召开3月利率决议,然而,出于安抚市场、保护经济免遭美元贬值等目的,美联储决定提前行动。美联储表示,冠状病毒的爆发已经伤害了许多社区,破坏了包括美国在内的许多国家的经济活动,降息将保护经济免遭美元贬值和病毒的影响。市场认为,美联储连3天都等不了,此次提前紧急降息至0,一定还存有市场不知道的消息。


    如是金融研究院院长管清友认为,美联储已经乱了方寸,而且黔驴技穷,金融市场已经很难信任。这次危机的性质在于,疫情全面冲击了经济增长的诸多前提,经济基本面恶化,经济恢复需要较长时间,靠央行放水也是有用的。货币政策并不是最关键的政策,这只驴不应该由央行来当。纾困、减税降费、休养生息、耐心培育,才是正途,疫情摧毁了很多传统商业和投资机会,但也导致人们行为和经济活动特点发生变化,同样也带来诸多新机会。


    恒大集团首席经济学家任泽平发文指出,美联储此次紧急降息直接all in,无异于饮鸩止渴。他认为正确的应对方式应该尽快控制疫情,以短期代价换取长期胜利,然后以财政政策为主、货币政策为辅来稳增长。


    摩根资产评论表示,美联储先发制人举动有利有弊。好的方面是有助于舒缓市场流动性的担忧,但同时引发另一个问题,就是美联储是否仍有弹药应付一旦新冠病毒疫情无法受控的局面。毕竟最终,疫情对环球经济冲击需要全球响应。


    回顾历史,零利率+量化宽松,是2008年全球金融危机时标准救市动作。对于市场来说,任何超出预期的大宽松,都容易导致更大级别的恐慌。美联储的这一系列动作,只会让市场以为危机已至。作为世界第一大经济体,美国的货币经济政策及金融市场在全球具有风向标的作用,此次紧急措施势必会产生示范和外溢效应,全球多数经济体的经济走势也将会受到影响。


    全球抗疫可能进入持久拉锯战


    如果说中国大规模隔离和全国驰援是一场遭遇战,那么欧洲抗疫更像一场持久战。在全球疫情蔓延的紧要关头,欧洲国家的防疫思路,与中国完全不同。


    英国态度消极,主张让人们产生群体免疫力;瑞典弃疗,不再统计全国新冠肺炎确诊人数;伊朗排查1000万人后,发现3万重症患者,21万人出现头痛、发热等症状;德国官方也表示,60%-70%在德国的人将感染新冠病毒,将在更长时间与病毒作斗争。此外,还有更多国家在抗疫过程中,或消极怠慢,或力不从心。这都将拉长全球战疫的周期,势必给经济社会带来更多不利影响。


    国泰君安总量团队认为:在全球疫情防控形势还未明确时,美联储如此大幅度着急打光子弹,对后续的政策空间透支很大。眼下,美国基本盘担忧仍在,消费、投资、出口的三驾马车也捉襟见肘。对市场而言,需警惕美股再次探底的潜在风险。


    中国资产可能成为全球避险资产


    没有对比,就没有顿然觉悟。在全球多国抗疫努力中,中国的战疫努力是明显值得称道的,这期间也凸显了中国体制、中国策略的优势和有效性。


    目前,中国疫情已经基本得到控制,俨然成为全球最安全的地方,近日风起云涌的华人归国潮便是最好的佐证。现下,伦敦飞中国的机票已飙涨至18万一张,却依旧一票难求,一共40张的机票也被秒光


    因为中国政府控制疫情举措得力,人民币资产受到国际市场的青睐。A股成为全球最为抗跌的主要股指,中国国债也受到国际资本青睐。


    据英国《金融时报》13日报道,全球基金正在纷纷涌入中国政府债券市场,外国持有的主权人民币债券总额达到创纪录的2.27万亿元人民币。报道称,尽管中国国债收益率约为2.6%,略高于近期2.5%的创纪录低点,该收益率仍远高于相应的美国国债收益率。过去一个月,美国国债收益率已下降约一半,至0.7%左右。


    兴业银行首席经济学家鲁政委认为,过去中国被贴上风险资产标签的历史将成为过去时。他认为,在大的经济体中中国绝对利率相对较高,按十年期的国债利率也明显高于其它国家;A股的估值也是处于全球股市的洼地,加上中国经济和企业仍具备高成长性,对于全球资产是非常具有吸引力的。


    海外机构也普遍认为,中国市场有望成为疫情衰退后率先复苏的市场。在美股两轮暴跌之下,A股均表现了极强的韧性,体现了其作为当下避险资产的核心素质。在当前全球风险加大的情况下,中国资产波动更可控,相对表现可能更佳。


    在金小鹊看来,虽然近日全球市场暴跌巨震,动荡不安,黄金也被错杀。但美联储紧急降息,势必推动全球范围内的新一轮宽松潮,而零利率、负利率越深化,全球经济越是趋于下行,黄金的价值就越坚挺。因此,从中长期来看,黄金的避险价值仍然值得关注。



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