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  • 深度解读2020年两会经济政策及投资新机遇 原文出自:雷竞技app官网网址雷竞技app下载官方版苹果 发布日期:2020-06-29 10:30:14

    当前,全球经济低迷,新冠肺炎疫情持续,国际局势错综复杂,在各国央行政策宽松,低利率乃至负利率预期下,投资难度和挑战越来越多。


    同时,货币放水所导致的雷竞技app下载官方版苹果缩水风险进一步升高,银行存款、固收产品等的收益率将持续走低,在这年中之际,投资决策的难题再一次摆到了我们面前。


    6月24日下午15:00,金融投资与风险分析专家,CFP、CSIA持证人邱思甥先生做客雷竞技app官网网址“雷竞技app下载官方版苹果云讲堂”,为大家深度解读2020年两会政策及其对宏观经济走势的影响,并全面解密两会后投资新机遇。


    本文主要观点:


    1.今年两会未设定发展目标,不代表增长不重要。


    2.每次经济低迷均会倒逼较大范围的改革举措,未来中国的经济新风口将主要集中在“两新一重”,即新基建、新型城镇化及交通水利等重大民生工程。


    3.当前全球经济步入低增长高震荡阶段,降息将成为常态。在国内,“低利率时代”已悄然来临,未来持有黄金、一二线城市核心房产、优质股票资产,将有利于实现资产的保值增值。


    4.根据1971年至今的黄金价格走势复盘,黄金牛市或正处于第二阶段。在全球经济衰退的当下,持有黄金是避险,也是投资。


    疫情重创全球经济,但不必过度悲观


    2020年,新冠肺炎疫情无疑是最大的黑天鹅,给全球的人口和经济带来了重创。


    美国约翰斯·霍普金斯大学最新统计数据显示,截止北京时间6月28日8时,全球新冠肺炎确诊病例累计超1000万例,死亡病例已超50万例。


    基于疫情的持续影响,IMF《世界经济展望》最新增长预测表示,2020年将是1929大萧条以来经济最困难的一年,预计中国2020年经济增速为1.2%,为全球主要经济中唯一增长的国家。



    另据世界银行(World Bank)预计2020年全球经济将萎缩约5.2%,为150年来最严重的四次衰退之一。世界银行表示,以前从未有这么多国家同时陷入衰退,即使是在三个更严重的时期:大萧条和两次世界大战后的经济衰退期间也未如此。


    不过,我们需要明白的一个事实是,即便没有新冠肺炎疫情,全球的经济增速也早已步入下行通道,中国也不例外。早在2016年5月,中国的经济增长就明显进入了下行周期。



    而今年,受疫情影响,中国一季度经济增速直接降为-6.8%,这让一部分人无比悲观起来。其实,过度悲观是不明智的,因为中国经历了40多年的高速增长后,减速是不可避免的,也是自然而然的,世界上没有哪个国家一直维持高增长下去,特别是在国民进入万元美金社会之后,增长会遭遇明显的减速瓶颈。



    可喜的是,目前全球的政策宽松,各国央行都针对疫情出台了不同程度的刺激政策,特别是G20国家的财政刺激规模,已经超出了3月G20会议制定的5万亿计划,且仍在加码中。



    中国经济增长:弱化硬约束,提质保民生


    上月刚闭幕的全国两会,曾被称为“迟到的两会”、“经济困难的两会”、“未设立增长目标的两会”。


    仔细研读政府工作报告,我们发现,国家坚持稳中求进的工作总基调未变,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力推动高质量发展,坚决打好三大攻坚战,实施扩大内需战略,维护“六保”与加大“六稳”并重,维护经济发展和社会稳定大局,全面建设小康社会。


    不过,两会未设定发展目标,不代表增长不重要。从十三五规划之经济发展维度来看,我国户籍人口城镇化目标已在2019年提前达到。两会淡化增长目标,未设定量化标准,主要因为全球疫情和经贸形势的不确定性很大。所以,当下我国的重点是集中精力抓六稳、六保、优先稳就业保民生,坚决打赢脱贫攻坚战,努力实现全面建成小康社会目标任务。目前我国是将增长的硬约束大幅弱化了,但是下半年会追求经济的自然修复。



    目前,就业问题是我国经济的最大挑战。近十年来,我国每年的新增就业目标都被超额完成,随着经济结构的调整呈现上升态势。2017-2019年每年的新增就业目标皆为1100万人,但每年实现的新增就业人数都超过了1350万人。


    若按2019年単位经济增长的新增就业拉动率, 2020年需要4%以上的经济增速才可实现900万新增就业目标。但目前来看,我们实现这个目标的难度较大。今年高校毕业生874万,新增农民工就业压力,中小企业的困境、隐形失业、推迟失业等依然具有较大的挑战。


    值得注意的是,目前我国已经采取更加有为的财政政策和货币政策,降息降准、注入市场流动性、政府发行特别国债等,都为经济复苏提供政策护航。



    目前我国经济增长不仅是疫情的问题,更多的是结构性问题,尤其淘汰落后产能,解决长期增长潜力的问题。纵观我国历史上的几次重大改革,都发生在经济较为低迷时期。其中改革举措备受关注的是“两新一重”,即新型基础设施,新型城镇化,交通水利等重大工程。



    具体到今年,“新基建”细分领域及其应用潜力很大。其中,5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、新能源汽车充电桩、高铁及轨交等领域值得关注,并寻觅投资机会。


    另一个大方向是新型城镇化,主要是城市圈、大城市建设。这也是我国经济发展及产业结构优化升级的内在要求,因为新型城镇化、深化改革将促进居民和企业的消费升级和产业升级、促进人们生活和经济系统的正向循环。



    从全球范围看,目前我国的城市化水平依然较低,与主要发达国家还有些距离。



    未来,我国会加速推进新型城镇化建设,主要是城镇化、信息化、工业化和农业现代化的协调推进。这里面,需要挖掘的机会就是新型城镇化建设重要方向、重要领域以及配套制度措施。比如都市圈、中心城市的能级建设、智慧城市及公共基础设施建设、城市治理方式与投融资机制建设等。


    此外,在交通水利、能源通信等基础设施重大工程方面,与发达国家相比,我国的空间也还很大。在医疗教育方面,我国的数据也明显低于发达国家的平均水平。



    总体来看,当下全球经济疲弱低迷,新冠肺炎疫情、贸易争端及摩擦频繁等黑天鹅事件较多,各国都在政策方面给予宽松预期和托底,而降息和维持低利率也将成为常态,这对我们的投资决策也提出了新的挑战。


    疫情反复,全球宽松预期下,投资决策的底层逻辑


    针对当前全世界面临的疫情、经济、贸易争端等多重摩擦和困境,我们首先需要认清的是,在应对经济下行压力方面,世界主要国家中、美、欧、日央行纷纷执行“不同配方但相同味道”的宽松货币政策,这已是后危机时期全球主要经济体的危机常态化管理策略。


    因此,在投资决策前,我们需要分析一些诸如美国、中国等的政策可能。比如,目前美国基准利率“归零”后,美联储还会有哪些政策可能?美国会不会采取负利率?中国会不会跟进?


    回答这个问题,其实已有样本。比如负利率政策在欧洲国家实行了7年之后,对经济和金融反而负作用较多,如今央行会再审视负利率。而美联储曾经多次表示过,负利率会对商业银行利润造成严重影响,货币宽松传导渠道并不通畅,不会采用负利率政策。因此,预计美联储实行负利率政策的可能性不高。


    目前,美国实际上施行收益率曲线控制,这种策略的好处在于:


    1.保证10年期国债收益率不下降得过低,从而保证银行体系的利润;


    2.美联储能够根据情况,随时调整购买国债的量,更加灵活执行货币政策;通过对不同期限国债的购买,可以打造出央行需要的收益率曲线。


    3.未来若10年期美债收益率逐渐趋近于0,那美联储实行收益率曲线控制的可能性也会越来越高。


    就中国而言,目前很大的可能是维持低利率政策,降息降准的空间还很大,未来不排除采取0利率或者是负利率,但是这个过程会比较漫长。虽然低利率政策的优点较多,比如借贷成本低、企业负债压力低、刺激民间消费、刺激经济动能回升等。但长期实施低利率其实也有负面影响,比如债务扩张(过度举债)、贫富差距扩大、资产价格泡沫化等。



    其实,低利率时代受伤最大的就是穷人、不懂投资的人,以及配置过多的银行存款和固定收益产品的人。为什么这样说呢?大家回头看看从1996年到如今,中国一年期存款利率的变化就知道了,从10.98%的存款利率到如今的1.5%,外加国家信用扩张、货币超发、通货膨胀等,想想那时候的万元户多令人羡慕,到如今即便月入三四万,却依旧过着紧巴巴的日子……种种现象表明,这20多年来,中国人的雷竞技app下载官方版苹果已大大缩水,其速度快到无法想象。



    就现在来说,按照十五年前的雷竞技app下载官方版苹果数值及中产定义来折算,对80后而言,到2030年,人到中年,要成为中产,至少要攒够1000万。对90后而言,2035年-2040年,即在40-50岁压力最大的时候,要攒够2500万才能够得上中产的标准。换句话说,实现这个目标,需要现在开始,每年赚100多万,容易吗?


    据《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》数据,目前中国家庭的资产均值在41万元左右,其中实物资产占比高达79.6%,金融资产的占比仅为20.4%,对比美国,中国需要优化和改善的资产配置空间还很大。


    现下,中国正处于百年未有之大变局,面临全球经济衰退、信用风险犹存、大国博弈、贸易摩擦及争端不断、新冠肺炎疫情等全球公共卫生安全危机隐患,以及逆全球化带来的不确定增多等问题,可以说,在未来相当长的一段时期内,全球经济可能会持续低增长。


    如何科学决策,实现雷竞技app下载官方版苹果的保值增值?


    正如前述所说,当今全球局势复杂,不确定性很多,这就给避险资产,尤其是全球标准的避险资产——黄金,提供了最为坚实而基础的配置逻辑。目前,无论是从金价上涨的实际驱动力还是分析展望,黄金价格还有较大的上行空间。



    事实上,自1971年以来,黄金价格的走势都与全球经济低迷、政策宽松预期的大环境紧密相关。



    虽然,黄金近年来“涨声”不断,近日更是再度刷新近8年新高,但在高盛看来,一切只是刚开始。高盛表示,跟2008年相比,金价目前正处于第二阶段,接下来还有很大的上涨空间。高盛已将3、6、12个月期金价预期上调至1800、1900、2000美元/盎司。


    除黄金外,中国A股的优秀公司和优秀指数也值得关注。自2019年初政治局会议集体学习以来,我国资本市场改革(金融供给侧)重要性显著提升,要素资本化进程加快,一级、一级半、二级市场联动明显。(1)一级:科创板及创业板注册制推出,新股供给加大;(2)一级半:再融资新规、减持新规放开后,定增规模大幅增长;(3)二级:居民理财搬家+二级市场挣钱效应,基金发行大增、爆款频出。



    不过,对普通投资者而言,投资股市风险较大,单个散户劣势也多。鉴于股市的高风险性,这里提供两个参考,一是做时间的朋友,即将你的投资时间适当拉长,赚钱的可能性会越来越高。二是,在买股前,要舍得花更多时间去研究,而在买股后,学会花更长时间来持有。此外,还要多学习,多向专业人士或投资达人请教,比如咨询专业的投资顾问,或者更正错误的投资观念等。


    在细分行业领域方面,有几个观察到的现象,仅供参考。一般而言,科技股不适合做长期投资,除非你对技术的把握非常明确,典型的例子是摩托罗拉、诺基亚等帝国的衰落。如果想长期配置,建议关注消费、医疗领域的好股票,因为这是普通人能看得到,也相对刚性的。


    此外,这里要提一下房产投资。目前闭眼买房,躺着发财的时代已经过去了。但房产作为人类的重要资产之一,其配置价值还是有的,比如一二线城市的核心地段,核心房产,是可以考虑投资的,但是期望收益率也不要太高,拉长时间来看,还是有保值增值作用的,短期内就别指望涨多少了。


    总体而言,我们在资产配置的时候,要综合全局与局部的环境,琢磨政策可能性,未来预期等多方因素,才能做出科学的决策,为雷竞技app下载官方版苹果提供保值增值的“安全网”。


    内容来源:雷竞技app官网网址第二届客户服务月系列活动“雷竞技app下载官方版苹果云讲堂”《2020年两会经济政策解读及投资建议》直播分享,嘉宾:金融投资与风险分析专家,CFP、CSIA持证人邱思甥先生。本文内容未经嘉宾本人审阅,内容有增删!


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